Chapter 3Chapter 3
Audit Planning,Types of AuditTests, andMaterialityAudit Planning,Types of AuditTests, andMateriality
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The Phases of an Audit That Relate toAudit PlanningThe Phases of an Audit That Relate toAudit Planning
LO# 1
3-2
Preliminary Engagement ActivitiesPreliminary Engagement Activities
Determine the AuditEngagement TeamRequirements
Assess Compliance withEthical Requirements,Including Independence
LO# 2
MCj03971020000[1]
3-3
Establish Terms of theEngagementEstablish Terms of theEngagement
The terms of the engagement, which are documented inthe engagement letter, should include the objectives ofthe engagement, management’s responsibilities, theauditor’s responsibilities, and the limitations of theengagement.
Who signs the engagement letter?
In establishing the terms of the engagement,three topics must be discussed:
1.The engagement letter;
2.Using the work of the internal auditors; and
3.The role of the audit committee.
LO# 3
3-4
The Engagement LetterThe Engagement Letter
The engagement letter formalizes the arrangement reachedbetween the auditor and the client.
In addition to the items mentioned in thesample engagement letter in Exhibit 3-1 inthe textbook, the engagement letter mayinclude:
• Arrangements for use of specialists or   internal auditors.
• Any limitations of liability of the auditor   or client.
• Additional services to be provided.
•Arrangements regarding other services.
LO# 4
MCj03979750000[1]
3-5
Internal AuditorsInternal Auditors
LO# 5
3-6
The Audit CommitteeThe Audit Committee
Subcommitteeof the board ofdirectors
No specificrequirementsfor privatelyheld companies
Section 301 of Sarbanes-Oxley Act requires thefollowing for audit committee members ofpublicly held companies:
•Member of board of directors and independent.
•Directly responsible for overseeing work of any
registered public accounting firm employed by the
company.
•Must preapprove all audit and nonaudit servicesprovided by its auditors.
•Must establish procedures to follow for complaints.
•Must have authority to engage independent counsel.
LO# 6
3-7
Planning the AuditPlanning the Audit
When preparing the audit plan, the auditor should be guidedby the results of the client acceptance/continuance process,procedures performed to gain an understanding of the entity,and preliminary engagement activities.
Additional steps:
•Assess business risks.
•Establish materiality.
•Consider multilocations.
•Assess the need for specialists.
•Assess the possibility of illegal acts.
•Identify related parties.
•Consider additional value-added services.
Let’s look at eachof these steps.
LO# 7
3-8
Document Audit StrategyDocument Audit Strategy
LO# 7
3-9
Types of Audit TestsTypes of Audit Tests
Risk AssessmentProcedures
Used to obtain an understanding ofthe entity and its environment,including its internal control.
Tests of Controls
Directed toward the evaluation of theeffectiveness of the design andoperation of internal controls.
SubstantiveProcedures
Detect material misstatements in atransaction class, account balance,and disclosure component of thefinancial statements.
LO# 9
3-10
MaterialityMateriality
The magnitude of an omission or misstatement ofaccounting information that makes it probable thatthe judgment of a reasonable person relying onthe information would be changed or influencedby the omission or misstatement.
The magnitude of an omission or misstatement ofaccounting information that makes it probable thatthe judgment of a reasonable person relying onthe information would be changed or influencedby the omission or misstatement.
Materiality is not an absolute and
it is not a black or white issue!
The determination of materiality
requires professional judgment.
LO# 10
3-11
Steps in Applying Materialityon an AuditSteps in Applying Materialityon an Audit
Step 1:
Determine a materiality level for the overall financial statements
(planning materiality)
Step 1:
Determine a materiality level for the overall financial statements
(planning materiality)
Step 2:
Determine tolerable misstatement
(allocation of materiality at individual account/class of transactions level)
Step 2:
Determine tolerable misstatement
(allocation of materiality at individual account/class of transactions level)
Step 3:
Evaluate auditing findings
(near the end of the audit)
Step 3:
Evaluate auditing findings
(near the end of the audit)
LO# 11
3-12
End of Chapter 3End of Chapter 3
MCj02407170000[1]
3-13