Lectures 26-28
Section Seven: Market Failure
Introduction to Microeconomics(L11100)
Section Outline
7.1Imperfect information (Lecture 26)
7.2Externalities (Lecture 27)
7.3Public goods (Lecture 28)
7.4Summary and exam hints
7.1 Imperfect Information
7.1.1 Importance of Information
7.1.2 Asymmetric Information
7.1.3Adverse Selection
7.1.4Moral Hazard
7.1.5Summary
Application
“Insurance fraud costs UK £1.6bn”  BBC Website 9thMay  2007
•Fraudulent claims cost £4m a day adding £40 topremiums on average
•Deliberate spills/cigarette burns on carpets werecommon. Goods “stolen” on holiday like watches andcameras too.
•1 in 10 claimed to have acted in this way
•How does this arise and what effects can it have?
7.1.1 Importance of Information
Through out the module we assumed informationhas been perfect:
•Perfect competition (entry and exit)
•Consumer theory (prices and quality)
•Markets (equilibrium and shifts)
However, what happens if this is not the case and allagents are not perfectly informed? How are modeloutcomes affected? How are resources allocated?
7.1.2 Asymmetric Information
A common occurrence is when one agent in a transactionhas more or better information that the other – this isknown as asymmetric information
For example, consider e-Bay: a person selling a secondhand good knows exactly the quality of it whereas thebuyer does not
Or
A person selling a second hand car knows if it is a“cherry” (good quality) or a “lemon” (low quality)(Akerlof, 1970)
It is not just about sellers having more informationthough – in some cases buyers are better informed e.g.insurance markets (see later)
Whichever situation arises, there is an issue of hiddencharacteristics – things that one side of a transactionknows about itself that the other side would like toknow but does not.
Example – in monopoly, we saw the firm would ideallyprice discriminate at the first degree but cannot as thereare hidden characteristics amongst buyers who do notreveal their willingness to pay individually
How are hidden characteristics revealed?
Signals - observable indicators of hidden characteristics
A major device is self-selection whereby buyers chosefrom a range of options and the choice reveals theirhidden characteristics
Examples – mobile phone contracts;  peak and off-peak travel; unlimited access or pay-as-you-go gyms
7.1.3 Adverse Selection
Some buyers and sellers don’t necessarily want to transactwith each other due to hidden characteristics
The uninformed might not wish to deal with the informede.g. people selling second-hand cars will be more likelyto try and offload lemons (poor quality) ones thancherries (high-quality) ones.
A buyer will only be willing to pay a lower price and soanyone with a cherry would not bother selling and thespiral continues
Thus, the only people selling will have the lowest qualitycars
Similarly in the insurance market those most likely tobenefit from life insurance are the least healthy and aspremia rise, only the least healthy remain as buyers
Adverse selection – where the uninformed side of adeal gets exactly the wrong people trading with it
Adverse selection can lead to inefficiency in resourceallocation which suggests markets could developinstitutions to deal with it
Examples of Adverse Selection in Markets
Car insurance – women and young male drivers
Labour markets – ability is hard to assess soincreasing wages increases productivity (so-calledefficiency wages)
Paid blood donation – where incentives areoffered to donate, there is an adverse selectionproblem
Government response – regulation of informationflows e.g. advertising, labelling (food), cigarettes etc
7.1.4 Moral Hazard
Analysis so far centres on hidden characteristics.  What ifinstead there are hidden actions?
Principle–Agent relationship:
In which one party, the principle, hires a secondparty, the agent, to perform a task on the firstparty’s behalf
Three issues arise:
1.The agent takes an action that affects the principle
2.The principle cannot observe the actions of the agent
3.The principle and agent cannot agree what the agentshould do
For example, a manager’s promotion depends on his salesteam’s performance.  What if the sales team doesn’t workvery hard? What if the sales team travels a lot? What ifthe sales team doesn’t like doing presentations atconferences but the manager wants it to?
Moral hazard arises – a situation where the informedside takes the “wrong” action
For example, in insurance markets, a policy holdermay take unobservable actions that affect theprobability of a loss being incurred e.g. smokingwhen covered by life insurance, speeding in cars,not taking care of goods on holiday etc
Take the example of fire insurance for homes:
Expected total damage
Marginal benefits
Units of care
Units of care
Units of all other goods
Units of all other goods
Units of care cost £1 each
MB
Will take care up to where MB = MC
No insurance
With insurance
Units of care
Units of care
Units of all other goods
Units of all other goods
1
MB
MB
MB1
Moral hazard reduces welfare by the black shaded area
7.1.5 Summary
•Information is rarely perfect
•Its role is to act as a signal in markets
•Hidden characteristics lead to asymmetry ininformation
•Hidden actions lead to moral hazard
•Both features lead potentially to inefficient outcomesunless the market develops institutions or means todeal with them